2月23日美股盘前，宣布住手2022年12月31日的2023财年Q3业绩。财报数据显示，阿里第三财季营收2477．6亿元，略高于市场预期的2458．7亿元。由于去年同期阿里大文娱部门计提了250亿元的商誉减值，以是本财季净利润指标同比大幅增进138％，到达457．46亿元。
从营业结构来看，由于疫情频频对宏观经济造成的影响，讲述期内淘宝天猫的GMV出现中个位数负增进，但与之对应的客户治理收入则负增进9％，跨越上述GMV的下降幅度。
这既可以明白为阿里在相对难题的阶段，选择降低抽佣跟平台中小商家共度难关，也可能反映出阿内里临的海内同业竞争加剧。
反倒是蒋凡认真下的国际商业零售，本季度显示亮眼，大幅增进26％。
新态度在此前文章《风清扬隔空舞剑，俞永福重回东宫》一文中，曾表达看法：俞永福执掌的内陆生涯，虽在阿里焦点序列之中，但并非顺风营业，前途未卜；蒋凡看似是被左迁贬谪，但其认真的外洋板块，正由于已往营收占比低以是增进潜力大，因已往不算焦点营业以是历史遗留掣肘也少；两相对照之下，谁才是阿里“太子”或许还欠好说。
现在，这个看法似乎获得了印证。最近一周左右，关于阿里内陆生流动荡的听说一再传出，加上焦点电商营业的显著承压，至少从财报给出的数据来看，蒋凡似乎真捞到了个“蛰伏练级”的时机。
不外即便云云，这个板块照样由于权重太低，在阿里整体收入中占的比例仅微升了一个百分点。而且这个信息似乎并没有引发太多关注，外界视野的焦点也许仍然在刚于超级碗上撒了一个亿的Temu上面。
同样对照亮眼的另有菜鸟这条营业线，增收从去年同期的131亿元大幅增进27％至166亿元，这与最近菜鸟不停把自己做重的种种动作相符。
CEO万霖曾公然示意，送货上门是菜鸟2022年最主要的事情之一。去年8月份，“丹鸟”更名为“菜鸟直送”，现在已经笼罩天下数百个都会，主要认真局限内消费者在天猫超市购置的米面粮油、酒水饮料等重货。
相对来说对照穷苦的，可能照样阿里云。作为阿里巴巴“消费、云盘算和全球化”三大支柱战略之一，阿里云本季度只录得了3％的同比增进，较上季度的4％进一步放缓，同时这部门营业在阿里整体营收中的占比甚至还环比从10％降到了8％。
逍遥子去年底拿掉了张建锋，自己顶上阿里云的掌舵位。从时间节点上算，这颇有点后者余毒未清的意思。
01焦点连续承压
昨天阿里宣布财报后，美股盘前一度大涨7％。然而同前一天业绩略超预期的百度一样，开盘后阿里股价快速跳水，最终收盘微跌0．65％。
资源市场的上述反映可能跟国企不再允许四大对账有一定关系，但阿里焦点营业连续承压的现状，在估值逻辑没有发生大调整的情形下，也确实难以撑起这么大的涨幅。
根据财报披露的信息，淘宝天猫上的实物商品当期GMV出现中个位数的降幅。详细到差其余商品品类，主要是时尚配饰类的需求削弱。虽然讲述期内医疗保健、宠物照顾护士和生鲜产物有所增进，消费电子品类降幅收窄，但仍不足以抵消时尚大类的负面影响。
从走向上看，淘宝天猫实物商品中个位数的GMV降幅，基本上完善拟条约期社会消费品零售总额的大盘趋势。凭证国家统计局的数据，2022年10月到12月，社会消费品零售总额划分同比下降0．5％、5．9％和1．8％。阿里作为最大的网上零售平台，自然难以阻止跟消费大盘同频颠簸。
不外《新态度》在对2021年和2022年Q4的社零总额加总后，盘算获得的社零整体降幅约为2．7％，因此阿里财报披露的所谓“中个位数”GMV降幅也许率还要弱于社零整体显示。
对于电商行业来说，即便从2020年起网络零售增速大幅放缓，但仍然保持了高于社零整体的增速，因而渗透率在不停提升。例犹如样凭证国家统计局的数据，2022年Q4各月网上零售额均保持了4％以上累积增速，实物商品网上零售额则保持了6％以上的累积增速。
以是电商实物GMV增速弱于社零整体显示这事，并不是个普遍征象，只能算是个阿里特色。
这是比阿里当季盈利更主要的指标，它清晰解释阿里中国分部最焦点的淘宝天猫营业在连续承压：当你连宏观大盘都没跑赢，这不但单是比偕行显示昏暗的问题，这甚至有点像阿里损失商业先进性的问题。
作为海内电子商务模式曾经的布道者，阿里若是损失了商业先进性，无论内部照样外部的考察者，也许都市感应难以接受。话说前两天，芒格在出席Daily Journal年度股东大会的时刻还顺便评价了下阿里。
芒格坦诚地说，投资阿里巴巴是他最大的失误之一，他之前可能是被电商模式震惊了，过高估量了阿里巴巴的回报率：“阿里巴巴在电商营业中占有异常主要的职位，但它仍然是零售业，竞争猛烈。”
可能可以佐证上述看法的另一个数据是，阿里本季的客户治理收入大降了9％。
上次客户治理收入大降，照样在2022年Q2对应的谁人财季，那时同比下降了10％。无论是去年Q2照样Q4，都属于受疫情影响最为严重的阶段，因此一部门缘故原由应该是阿里在难题时期降低了抽佣比例。但对比同期京东和拼多多等竞对的同期财政数据，也不清扫同业竞争加剧导致阿里在商家侧平台话语权降低。
另一个较为焦点的云盘算营业，本季基本延续了上季的增进颓势，由4％的同比增速降到了3％。
其中来自非互联网客户的营收增进了9％，整体营收占比来到53％，而来自互联网客户的营收则降低了4％。横向对比来看，百度云Q4同比营收降低了4％，腾讯云则在此之前就在进入营收收紧阶段，以是阿里云跟其他互联网云厂商提质增效趋势基本一致。
去年阿里云的香港机房宕机事宜，最终牵连到时任一把手张建锋去职。从逍遥子接替张建锋代管云盘算营业来看，团体对阿里云仍然寄予厚望。
从时间节点上看，本讲述期内张勇上任的连锁反映还未来得及体现，后续张勇能否通过调动和整合更多资源在营业侧给到支持，阿里云能否找回自信，还需再考察。
在阿里定下的“消费、云盘算和全球化”三大战略里，全球化营业本季在蒋凡率领下显示算是最突出的，国际商业部门整体增速到达了18％，其中零售营业同比增进26％。
从去年12月接手阿里的外洋数字商业板块以来，蒋凡上任时间已满一年。2022前三个季度外洋商业划分只有7％、2％和4％的增速，这个季度Trendyol对外洋业绩有较大孝顺，但不确定蒋凡能否依赖Trendyol在土耳其市场进一步打开事态，或者将相关的适用履历推广到其他外洋市场。
02外围缩短止血
已往两年，无论电商照样内陆生涯领域，房间里最显眼的大象都是抖音。
就电商营业来说，抖音远超拼多多昔时的发展速率显然给阿里造成了不小的威胁，但同为阿里阵营的饿了么却在内陆生涯领域跟抖音这个竞争对手杀青了互助。
这外面看起来是团体差异营业线各自为战，但实在背后的焦点逻辑是阿里在加速外围营业止血的速率。
在低毛利自营零售收入占比孝顺大幅提升，同时客户治理收入大幅下降的情形下，阿里这个季度之以是能在利润上跨越市场预期，要害在于外围营业止血成效显著。
首先在内陆生涯领域，虽然订单量同比跟去年持平，但由于饿了么的商业效率改善，该部门的亏损已经进一步缩窄。由于配送成本降低和平均订单价值增添，饿了么抵家营业继续保持正向的单元经济效益。
同时凭证本月20号流出的新闻，阿里内陆生涯营业线在2022上半年已经镌汰了3000人的情形下，继续推动新一轮裁员。饿了么到店营业（原“口碑”）也将与高德合并，原到店营业认真人张亮将由向阿里内陆生涯服务公司CEO俞永福汇报，改为向高德CEO刘振飞汇报。
无论裁员照样营业线降级，都解释阿里在加速推进内陆生涯的止血速率。
其次，在传统弱势项目大文娱领域，亏损幅度相比之前也大幅削减。整个阿里大文娱第四序度的收入只有76亿元，同比削减6％。但经调整EBITA这部门亏损只有2500万，虽然跟已经盈利的爱奇艺或者腾讯视频有很大差距，但阿里自己做大文娱的思绪就跟其他几家差异。
像优酷这个流媒体项目，已经越来越成为“添头”似的存在。在整个第四序度，优酷基本没有一部火爆出圈的电视剧，因此这部门营收削减了6％。但与此同时，优酷本季度的日付用度户数同比反而增进了2％。
由于优酷上面虽然看不了《三体》，也看不了《狂飙》，但作为88vip的添头白送照样不错的。作为曾经的“优爱腾”之首，由于在内容投入上的缩减，优酷与其他两家的差距或越拉越大。不外好新闻是，优酷已延续七个季度亏损同比收窄，添头命就添头命吧。
除此以外，菜鸟自2021Q3财季谋划现金流转正事后，业绩现在仍然保持着阿里各部门最快的增速，本财季营收同比增进27％，同时经调整EBITA只亏了1200万人民币。
虽然相较于上个季度经调整EBITA盈利1．25亿元环比下降，但从最近两个季度的趋势看，菜鸟作为阿里电商营业要害的基础设施支持，已经不再需要团体输血了。
同时，阿里财报还提到盒马生鲜和淘菜菜营业亏损显著收窄，这些营业同样是延续多个季度亏损削减。
从上面提到的内容可以看出，在基本上所有外围营业线，阿里都在推行缩短止血战术，而且效果显著。
只不外某种水平上讲，这些缩短止血的功效是确立在牺牲营业恒久生长空间上换来的，这在内陆生涯或者大文娱部门尤其突出。阿里需要思量，这种某条营业线上的连续削减投入，最终会不会演酿成不得不战略性放弃该营业。
03写在最后
在财报后的电话会上，有剖析师问若何看待偕行的津贴政策，逍遥子微微内在了一下刚回归的刘强东。
张勇以为津贴是并不新鲜的事物，隔段时间就会有人自动跳出来做这个事情，但从历史履历上讲，价钱津贴是不能连续的，最终改变事态照样得靠手艺。
他以为手艺创新，包罗商业机制的创新，才气够真正改变事态，才是真正让商家愿意把它最好的商品、最好的价钱给到消费者的推动力。
然而就当下而言，除了京东之外，拼多多、抖快、甚至B站知乎这些社区平台都在连续侵蚀阿里的营业基本盘。
它们可不止有津贴，反倒是各有各的花招。
＊题图及文中配图泉源于网络。
原文题目 : GMV增速靠近社零，阿里焦点不再先进？