作者：龚进辉
在启动二次创业1年后，完善日志母公司逸仙电商交出第一份成就单，给我的印象是喜忧参半。
喜的是，逸仙电商实现上市后首次Non-GAAP（按非美国通用会计准则）盈利。财报显示，2022年Q4，公司总收入同比下降34%至10.1亿元，净亏损从上年约4.8亿元缩窄至5500万元，Non-GAAP下公司则收获净利润3470万元。实在，亏损收窄不止体现在Q4，还贯串2022年整年。
2022年，逸仙电商净亏损收窄至8.2亿元，亏损额同比削减7.3亿元。同时，其鼎力生长护肤营业也取得显著希望。为了把护肤打造成新的增进引擎，逸仙电商挥舞资源大棒，频仍收购优质标的，以快速补齐短板。因此，你会看到，2020年其收购法国科研护肤品牌Galénic，2021年又接连收购针对问题肌肤的DR.WU中国营业、法国贵妇护肤品牌EVE LOM和中国专业照顾护士品牌EANTiM。
你还别说，逸仙电商这招果真管用。2022年Q4，旗下护肤品牌的净收入同比增进42.4%至4.7亿元，该品类占公司净收入比重从上年同期的21.7%提升至46.9%。2022年整年，护肤品牌净收入同比增进45.2%至12.4亿元，净收入占比从上年同期的14.6%增至33.5%。
不难看出，高速增进的护肤营业为这家中国最年轻的美妆上市公司带来更多可能，不仅成为不能或缺的一大营收支柱，还动员整体盈利能力的提升。2022年Q4，其毛利率从上年同期的65.0%增至71.1%，2022年整年毛利率从上年的66.8%提升至68%。更为忧伤的是，逸仙电商谋划性现金流在2022年Q2转正，整年谋划性现金流到达1.4亿元。
忧的是，2021年底，逸仙电商内部开启二次创业，一把手黄锦峰的如意算盘是：希望在稳住彩妆基本盘的同时，护肤营业能给逸仙电商带来新增进。现在，1年多已往，护肤营业已具备成为第二增进点的潜力，但逸仙电商最为倚重的彩妆基本盘却陷入逆境。
财报显示，2022年Q4，逸仙电商彩妆营业营收同比暴跌56.9%，显示极其昏暗。这与外部大环境有关，一方面疫情袭击使门店谋划效益不佳，导致逸仙电商大规模关店，线下门店数目从2021年底的294家（其中286家是完善日志线下门店），锐减至2022年底的约150家。
另一方面，整体大盘的缩短也不容忽视。国家统计局数据显示，2022年化妆品类零售总额罕有下跌4.5%至3936亿元，其中12月化妆品零售总额同比下降19.3%。固然，逸仙电商更应该从自己身上找缘故原由，一直试图复制下一个完善日志，但未能如愿，其在2019年收购的彩妆品牌小奥汀和2021年推出的新品牌皮可熊都不整天气。
因此，逸仙电商的彩妆营业才会不停承压，鉴于它一直饰演营收经受的角色，无法延续过往的高速增进神话，让逸仙电商很受伤，直接牵连其整体营收下挫。对了，彩妆营业的特点是整体客单价低、门槛不高和毛利率偏低，无形中加剧市场存量竞争，逸仙电商正履历一场猛烈厮杀，还能捞到若干利益还欠好说。
换个角度看，逸仙电商彩妆营业风景不再并不完全是一件坏事。缘故原由很简朴，已往其习用打法是在营销上高抬高打，在微博、抖音、小红书等社交媒体上举行大量投放，互助过1.5万名KOL。疯狂烧钱式营销在拉动完善日志营收高速增进的同时，也使其陷入亏损加剧的田地。Non-GAAP下，2020、2021年划分净亏损7.85亿元、9.82亿元。
现在，完善日志陷入增进瓶颈，给逸仙电商一大启示即是必须改变过往“轻研发重营销”的生长蹊径，转变为“轻营销重研发”，而它也是这么做的。营销用度由2021年的40.05亿元暴跌至2022年的23.3亿元，营销用度率由69%降至62%，2022年Q4营销用度率更是跌至53.2%。
与此同时，逸仙电商的研发用度比从2020年的1.3%上升至2022年的3.6%，研发用度绝对值到达1.3-1.4亿元。最近，其还宣布前雅诗兰黛亚太研发部副总裁承婧加盟，担任公司首席科学家。不外，话说回来，研发从立项到落地再到功效转化个漫长的历程，逸仙电商彩妆营业注定无法在短期内恢复元气。
不外，久远来看，无论是处于颓势的彩妆营业照样蒸蒸日上的护肤营业，发力研发都将使它们受益，增强产物竞争力，从而动员营收和毛利的改善，使逸仙电商形成两大营业齐头并进的良性生长事态。固然，这需要一准时间，更需要黄锦峰保持战略定力，扛住短期业绩和股价颠簸的压力。
值得一提的是，逸仙电商寄予厚望的护肤营业，轻松躺赢不存在的，其竞争猛烈水平不亚于彩妆市场，贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上美股份等海内头部化妆品公司争相杀入，中高端护肤赛道战事吃紧，逸仙电商高速增进能连续多久，现在仍是未知数。面临这个伟大磨练，黄锦峰不能掉以轻心。
进入2023年，逸仙电商仍难改疲软态势，业绩尚未迎来真正拐点。其预计Q1总收入将到达6.2-7.1亿元，同比下降约20-30%。在我看来，逸仙电商仍处于转型阵痛期，但已泛起稳中向好的苗头，需要进一步试探和验证。而权衡其转型是否乐成的一个主要标志，即是彩妆营业止跌回升，以及从季度盈利迈向整年盈利。
站在新五年战略转型的新起点上，逸仙电商能否真正做时间的同伙，让子弹先飞一会！
原文题目 : 二次创业一年后，逸仙电商喜忧参半