文|恒心
泉源|博望财经
极兔这条鲶鱼也要翻身了。
6月16日晚间，极兔正式向港交所递交IPO申请，摩根士丹利、美银及中金公司为上市联席保荐人。
资料泉源：极兔招股说明书。
据悉，极兔此次设计募资5~10亿美元，约合人民币约35~71亿元，预估市值高达800亿，最早年内可挂牌。极兔拟将此次上市募资净额用于拓宽物流网络，升级基础设施及强化分拣及仓储能力、容量，还将用于开拓新市场和扩大服务局限、手艺研发和手艺创新、一样平常企业目的及作为营运资金。
若此次极兔乐成上市，将成为继顺丰、京东物流、中通、申通、圆通及百世后又一家上市的物流企业。
不得不说，极兔简直就是快递界的一个事业。
确立仅8年的极兔，依附蹭网、价钱战、资源运作三道“杀手锏”登顶东南亚快递市场，并在与拼多多“攀亲”中以低价战略强势杀入中国市场，大赚眼球。
但极兔鲜明亮丽的背后也存在诸多瑕疵，其中最主要的即是“大而不赚钱”，何时跑通自我造血仍存在较大不确定性。
01
“狂飙”的背后，离不开拼多多和OV系流量的支持
据公然市场资料显示，极兔是一家全球综合物流服务运营商，2015年在印尼确立，现在快递网络笼罩章度尼西亚、越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨、新加坡、中国等13个国家，在海内的日单量突破4000万件。此外，极兔服务网点做到了近100%的天下省市笼罩率，98%的县区笼罩率、90%的州里笼罩率。
日单量4000万件是什么看法？
在快递界，日单量2000万件是“生死线”，而极兔仅仅用了10个月便杀青这项成就并快速翻倍。有对比就有危险。日单量2000万件，中通、圆通、韵达、申通划分用了16年、18年、19年和25年。
而能在短期内实现快速扩张，极兔背后的起劲也值得关注。
作为一个厥后者，极兔初来乍到便备受许多快递老牌快递企业和加盟商的排挤，并还曝出“封杀极兔”的听说。
这种遭遇是不是感受很熟悉？没错，那时拼多多破圈同样云云，双方都是在行业步入成熟期后强势入局，并在往后迅速跑出市场，从这个角度来说，极兔也就有了“物流界拼多多”的称谓。
或许是源于“惺惺相惜”，2020年极兔与拼多多“攀亲”，以低价战略强势杀入中国市场。
毋庸置疑，拼多多与极兔的互助，实现了“1+1＞2”的效果，对于极兔而言，不仅营业量快速增进，更是有了电商巨头的背书动员着名度更响了。
在拼多多不停崛起的加持下，极兔订单量也在急速增添。事实上，极兔绝大部门订单量都来自拼多多，但这也仅是拼多多重大包裹量的一小部门，若能再深入互助，极兔或将再刷新多项快递界纪录。最主要的是，极兔能借助拼多多脱节其他快递企业的“封杀”。都知道，通达系背靠阿里、京东物流有京东支持，而极兔要想实现快速扩张必须找到和自己互助的电商品牌，而拼多多无论是用户照样品牌都是最佳互助同伴之选，也能在互助中打出自己的品牌着名度。
固然，极兔也没有在一棵树上吊死，现在除了拼多多外，互助同伴还包罗快手、抖音、当当等30多家电商平台。
资料泉源：极兔官网。
另有一点无法否认的是，极兔飞速发展的背后也离不开OV系流量的支持。此外，极兔通过收购百世和丰网，规模进一步扩张。
据招股说明书显示，极兔首创人李杰自1998年加入步步高，2008年出任OPPO苏皖区域总司理，2013年担任OPPO印尼认真人，率领OPPO团队开拓印尼市场，并成为该市场出货量第一的手机品牌。
据悉，OPPO在天下线下零售店数目超20万家，在末尾派送部门，极兔可以深度介入OPPO手机等3C电子产物线下配送，以快速在海内，尤其是3-5线都会构建配送网络。
02
“利润换规模”，盈利预期尚不明确
从“义乌8毛发天下”以来，极兔身上就一直都贴着“价钱廉价”、“质量欠佳”等标签，民众知足度在一众快递企业中处于垫底位置，这也是“利润换规模”战略的一定效果。
但即便云云，极兔也丝毫没有放弃这种打法。更夸张的是，一度还传出极兔以“赔本价”收件，并以通达系2~3倍的派费吸纳快递员，以此强势攻占市场份额。
固然，从市场规模来看，极兔是很乐成的。
凭证弗若斯特沙利文的资料，按2022年包裹量计，极兔为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%；2022年在东南亚处置了2513.2百万件境内包裹，而2020年仅为1,153.8百万件，复合年增进率为47.6%。2020年极兔进军中国快递市场，2022年处置了12,025.6百万件境内包裹，凭证弗若斯特沙利文的资料，按包裹量计，极兔的市场份额到达10.9%，排在行业第六位。此外，极兔的网络笼罩了东南亚7个国家，在中国的县区地理笼罩率跨越98%，也是亚洲首家进驻沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及的陋习模的快递运营商。
资料泉源：弗若斯特沙利文讲述。
但坏处也是很显著的，首当其冲体现在连续巨额亏损上。
据招股说明书显示，2020年至2022年，极兔划分实现营收15.35亿美元、48.52亿美元、2.67亿美元，同比划分增进357.7%、216.0%、49.8%；同期划分实现净利润-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元。对于2022年扭亏为盈，极兔注释称，“主要是由于按公允价值计入损益的金融欠债的公允价值收益”。
资料泉源：极兔招股说明书。
但值得一提的是，即便2022年极兔实现扭亏为盈，但谋划利润仍在亏损。2020年至2022年，极兔划分实现谋划利润-6.06亿美元、-16.47亿美元、-13.89亿美元，三年累计亏损超36亿美元，折合人民币约200多亿元。
极兔谋划利润连续为负，与毛利率不佳有着亲热关系。
在东南亚市场，极兔虽然毛利率连续为正，但却在逐年递减，由2020年的29.8%先是降至2021年的27.8%、再进一步降至2022年的20%。对此，极兔注释称，“主要是由于公司对若干电商平台客户举行战略性订价调整，以增强与相互的关系；通胀导致成本普遍增添；及新客获取导致的成本增添。”
在中国市场就加倍昏暗。2020年至2022年，极兔的毛利率划分为-120.4%、-55.9%、-16.2%，仍未扭亏。
有关媒体报道，上海证券剖析师示意，“预计极兔仍处于低价抢量的状态中。然而，低价抢量的战略不具备可连续性，极兔在中国市场何时可以盈利仍然是资源市场较为体贴的问题”。
也就意味着，极兔仍在烧钱扩张期，上市后盈利预期尚不明确。
03
挤入头部，“通达系”慌了？
抛开极兔能否乐成上市的问题不谈，若是真的上岸了，谁最“慌”？
在极兔“杀进”中国之前，按营业量排序，中国快递行业前六大公司依次为中通、韵达、圆通、百世、申通温顺丰。经由2年多“厮杀”，2022年前六大快递公司换取为中通、韵达、圆通、申通、顺丰和极兔，市场份额划分为22.1%、15.9%、15.8%、11.7%、11.1%、10.9%。
最大的变数莫过于极兔收购了百世，以此挤入了头部。
从现在来看，极兔的快速崛起，对于“通达系”的袭击无疑是最大的。所谓“通达系”，即中通、圆通、申通、韵达等。
事实上，早在极兔试图进入中国市场的2020年，“通达系”便最先对实在施“围追切断”，年底更是下令封杀，要求下属加盟公司不得以任何理由、任何形式加盟极兔，还要求揽派两头不得以任何理由、任何形式署理极兔快递营业。
但在拼多多等助力下，极兔最终照样跑出了市场，往后更是通过收购百世和丰网，规模实现快速扩张。
今年5月，极兔与顺丰下属控股子公司丰网签署了股权转让协议，生意作价11.83亿元，极兔收购丰网100%股权。据悉，丰网确立于2020年，与顺神姿用加盟方式进入电商快递市场差其余是，丰网确立的初衷在于提高顺丰电商快递产物的竞争力，但很快就陷入亏损。2022年丰网亏损7.47亿元，今年一季度续亏1.43亿元。
资料泉源：顺丰官网。
此外，市场上还传言极兔温顺丰的攀亲只是“刚刚最先”，双方或将在国际营业进一步加深互助。有了顺丰的助力，或许在未来几年后，极兔的营业量有望继续迎来高速增进。
极兔的加入，让本就拥挤的快递业竞争加倍猛烈，但上市只是最先，一连勾通锁反映在酝酿中。
原文题目 : 极兔冲刺港交所，三年亏损超36亿美元，背后谁在“撑腰”