身为电商代运营行业老大，宝尊电商已延续五个季度亏损，今年前三季度亏损3．54亿元，最新市值不到20亿港元，远不及数位行业小弟。营业升级不实时，被竞争对手降维袭击；深度绑定的电商平台天猫，在拼多多、抖音等新电商的打击下，四处被动；再加上近年行业的整体性疲软，导致了现在的尴尬事态。落伍的电商代运营老大，通过收购Gap等行动逐步脱离、钻营自力生长，能否追回失去的这些年？
电商代运营崛起
2003年淘宝上线，并在与易趣的竞争中获胜，中国电子商务市场正式成型。在履历了数年的草泽阶段后，阿里巴巴在B2B的1688、C2C的淘宝之后，逐步引入品牌商，并在2012年正式推出以B2C为主的天猫。自此，传统品牌纷纷触网，外资品牌也借助电商渠道进军中国市场，如火如荼。然则，做电商，那时的品牌商们并不善于。怎么办？电商代运营应运而生。2007年，两个清华大学的工科生，拉开了电商代运营行业的序幕。仇文彬在上海建立宝尊电商（09991．HK），黄韬在北京建立丽人丽妆。在它们的影响之下，凯淳、悠可、优趣汇、若羽臣（003010．SZ）、青木、壹网壹创、碧橙等电商代运营品牌先后建立。这个行业，也从最早的“帮品牌开网店”，到后期成为营业涉及渠道、营销、手艺、物流、客服等方面的综合服务商。
电商代运营的定位是链接电商平台与品牌，以是它们都有一个配合点，大多与阿里巴巴联系颇深。壹网壹创（300791．SZ）的首创人林振宇，悠可首创人张子恒，碧橙首创人杜鹏，都曾是阿里巴巴主干员工；阿里不仅曾经间接投资了悠可，照样宝尊电商的第一大股东、丽人丽妆（605136．SH）的第二大股东。其中，宝尊电商直接靠着阿里巴巴的加持，一骑绝尘，成为行业老大，2021年GMV到达710．54亿元。宝尊电商2015年5月美股上市，2020年完成港股二次上市。近年，A股也发作了一轮电商代运营公司的上市潮，丽人丽妆、凯淳股份（301001．SZ）、若羽臣、青木股份、壹网壹创先后上市。电商代运营行业攀至巅峰。
宝尊电商绩不配位
然则，宝尊电商的业绩与股价显示，完全配不上自己的行业职位。在2020年之前，宝尊电商的增进一直较为稳固。2018年－2020年，公司GMV划分为294．26亿元、444．10亿元、556．87亿元，营业收入划分为53．93亿元、72．78亿元、88．52亿元，净利润划分为2．70亿元、2．82亿元、4．27亿元。然而，从2021年最先，公司业绩显示急转直下。一季度，公司的盈利能力最先下滑；2021年Q3最先陷入亏损，并延续至今——哪怕公司的GMV一直在增进。
2022年三季度，公司在GMV同比增进15．9％的条件下，营业收入同比下降8．3％至17．41亿元，净利润－1．57亿元。1－9月，营业收入58．47亿元，同比下降6．0％，净利润－3．54亿元，比上年同期多亏了1．5个小目的。与公司相助的品牌数目，也竣事了前几年的高增进，最近几个季度的新增都萎缩至个位数。虽然整个电商代运营行业自上市潮后便团体萎靡，丽人丽妆、凯淳股份和优趣汇都在今年陷入亏损，但论亏损时间之久、亏损幅度之大，头部玩家中无人可以和老大宝尊电商比。
内忧是业绩之困，外祸是受阿里巴巴牵连，双重压力的重击下，宝尊电商的股价延续低迷，最新市值仅18．87亿港元（约为17．17亿元）。A股的偕行们，虽然境况并没有好许多，但也不至于那么幽暗。11月30日收盘，丽人丽妆市值45．93亿元、凯淳股份16．90亿元、若羽臣19．58亿元、青木股份（301110．SZ）24．19亿元、壹网壹创63．94亿元。同样在港股上市的优趣汇控股（02177．HK）更凄切，最新市值仅2．74亿港元。港股看轻电商代运营，可见一斑。悠可在与青岛金王分手之后，准备打击港股上市，已经通过了聆讯。看来，照样没有看清形势啊。
困于阿里，亟待转身
作为宝尊电商的第一大股东，阿里巴巴及旗下公司，与之存在相当要害的关联生意。天猫为公司运营的官方店肆提供平台支援、营销服务等，2017年－2019年及2020年上半年服务费划分为3．52亿元、5．18亿元、6．56亿元、2．74亿元。同时，公司接受菜鸟的物流服务，又为菜鸟提供仓储服务，那几年，宝尊电商对阿里巴巴，会发生数万万的物流服务费或仓储服务收入。全方位与阿里巴巴深度绑定，着实也制约了公司的营业生长。
早期，作为平台与品牌商之间的纽带，电商运营商们在夹缝中求生多年。这种定位，注定了电商代运营只是过渡性的需求。当品牌触网生长到一定阶段，便会倾向于选择自建电商团队。典型的“教会徒弟，饿死师傅”。另外，电商品牌也会更倾向于借助物流供应链等环节，增强与品牌的直接互动。电商代运营企业们早早地看到了这种“兔死狗烹”的了局，在行业全盛时期便最先升级，通过品牌署理、品牌运营等高价值营业，取代最低级的电商代运营营业。
早年几年的整体情形来看，代运营营业占比越高，业绩显示越差，拥有了高价值营业，便拥抱了生长性和盈利空间。2020年轻木股份打击上市时，在IPO招股书中详细剖析了各家公司的代运营营业占比，丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣、凯淳股份均不外两成；背靠阿里稳坐钓鱼台的宝尊电商，电商代运营营业占比跨越50％。宝尊电商近些年也一直在突出服务营业，但代运营营业尾大不掉，导致公司的转型速率，没跑赢行业衰落的速率。
新品牌、新渠道、新模式之下，新电商营业打击传统电商，阿里巴巴倍感压力，宝尊电商的业绩疲软与之神同步。不外，宝尊电商脱离阿里系统的野心，这几年越来越显著。去年二季度最先，宝尊电商便会在财报中强调“非天猫生意平台及渠道发生的GMV占比”。这一指标2022年Q1曾飙升至40％，但并没能维持住，最近的两个季度又泛起了较大幅度的下滑。本月初，宝尊电商宣布，以4000万美元现金，收购Gap大中华区营业。这既是公司在线下的首次结构，也可以看做是出走阿里的标志性事宜。
原文问题 : 宝尊电商太想脱离阿里巴巴