第一章 行业概况
第三方支付，指在电子商务企业与银行之间确立一其中立的支付平台，为网上购物提供资金划拨渠道和服务的企业。在生意中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户举行货款支付，由第三方通知卖家货款到达、举行发货；买方磨练物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款子转至卖家账户。
早在1998－2005年，首信易、支付宝、连连支付、快钱、财付通品级三方支付机构相继确立，最先为线上化商业流动提供支付渠道。
2010年，中国人民银行公布了《非金融机构支付服务治理设施》，并向相符条件的机构揭晓支付营业允许证，这些行动确认了非金融机构支付营业的正当性职位，通过将其纳入羁系规范了企业谋划、保障行业耐久有序生长。自2010年起，在网络购物、社交红包、线下扫码支付等差异时期差异推动力的作用下，第三方支付生意规模履历高速生长，在2020年，第三方与第三方互联网支付的总规模到达271万亿元支付生意规模。第三方支付依附其便捷、高效、平安的支付体验，使得中国的支付市场成为国际领先的支付市场之一。
凭证艾瑞咨询数据，2021 年一季度海内第三方移动支付单季支付生意规模 74．0 万亿，环比上季度增添2．8万亿，其中小我私人应用、移动金融和移动消费占比划分为 54．7％／23．7％／20．1％；一季度线下支付生意规模10．6万亿，环比上季度下降0．4万亿；当季第三方互联网支付规模5．9万亿， 环比上季度下降0．3万亿。
图 2019Q1－2021Q2中国第三方移动支付生意规模
资料泉源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询
支付行业以功效划分可分为两种形式：
单纯的第三方支付，如银联电子支付、NPS网上支付等；
以支付宝为代表的，具有电子钱包功效，可以举行电子现金的存取，消费账单的显示。
支付行业按自力性也可分为两种形式：、
自力第三方支付：保持中立，不直接介入商品或服务的生意，公正、公正地维护介入各方的正当利益，如银联电子支付、易宝支付等。
非自力第三方支付：依托电子商务平台，如支付宝、财付通等，只是作为一种隶属品存在于自己的门户网站下。
第二章 商业模式和手艺生长
2．1 产业链剖析
我国第三方支付产业链不停完善，商业银行、整理机构、第三方支付机构、商户、用户和支付机构服务商协同运行。产业链交织增多，上下游相助增强。
图 第三方支付产业链
资料泉源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询，东兴证券
整理机构
央行指定的支付整理机构，为商业银行、支付机构提供生意处置、资金整理等基础服务，包罗中国银联、中国网联。
（1）中国银联：通过银联跨行生意整理系统，实现商业银行系统间的互联互通和资源共享，保证银行卡跨行、跨区域和跨境的使用。
（2）中国网联：为支付宝、财付通等非银行第三方支付机构搭建转接整理平台，并通过网联统一与商业银行系统互联。
商业银行
卖力处置机构所属的账户支付生意。第三方支付产业生长对商业银行中央营业影响突出，直接挤压商业银行传统的支付、结算、代收代付等中央营业；同时，第三方支付营业依托银行的结算整理系统，孝顺响应银行中央营业收入。
第三方支付机构
商户与用户支付、结算的中央方。其中，账户端主要服务C端用户，代表企业有支付宝和支付；受理端服务B端商户，代表企业有银联商务和拉卡拉。未来第三方支付行业巨头将不再局限于账户端或受理端，产业链上下游相助将进一步增强。
支付机构服务商
为支付机构提供软硬件支持，主要包罗通讯运营商、软硬件手艺供应商、渠道服务机构。通讯运营商提供支付生意信息的通讯渠道；软硬件手艺供应商提供第三方支付平台、第三方支付网关的搭建、终端装备应用开发等手艺服务；渠道服务机构主要涉及商户的拓展和维护。
2．2 商业模式剖析
从营业类型来看，移动支付逐渐取代银行卡收单成为当前主流的第三方支付营业类型。2015年前，银行卡收单占比最高；随着电商市场的成熟、智能手机和4G网络的普及，网络支付加速生长，生意规模占比不停提高。停止2017年，移动支付生意规模占比已增至55％，成为当前主流支付方式。预计我国移动支付市场生意规模将进入稳步增进阶段。
图 2013－2020中国第三方支付营业结构
资料泉源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询，东兴证券
在整条产业链中，从用户侧而言，数字钱包支付机构的竞争名目和分润比例已经较为稳固。但在商户侧，由于商户的地域和行业千差万别，具备较强的涣散性，这使得收单侧支付机构及其服务商可以依附定制化、属地化的商户服务来抓取属于自己的商户资源，形成自身的营业壁垒获取更高的分润水平。与此同时，网联平台迎来了新的订价周期，向中小支付机构倾斜费率优惠，预计可以进一步降低收单侧支付机构的成本。
图 第三方支付产业链各方分润比例
资料泉源：千际投行，资产信息网，艾瑞咨询
2．3 手艺生长
互联网手艺
我国互联网手艺、尤其是网手艺处于天下领先水平，互联网基础建设不停完善，推动第三方支付降生。停止2019年6月，我国网民规模达8．54亿，互联网普及率达61．2％，高于全球平均水平；手机网民规模达8．47亿。
智能手机普及
第三方支付以智能手机作为网络毗邻装备，脱节了盘算机约束，便于更好地融入用户生涯场景。据工信部数据，停止2018年底，我国移动电话总数高达15．7亿户，普及率为112．2部／百人；其中4G用户总数达11．7亿户，占移动电话用户的74．5％。
电子商务和物流业
我国是网络零售大国，电子商务生意总额已2008的3．14万亿元增进至2018年的31．63万亿元。电子商务离不开蓬勃的物流业。停止2018年底，中国高铁营业总里程约3万公里，高速公路总里程已达14．3万公里，位列天下第一，为物流业的生长提供了优越的基础设施。
手艺迭代
支付行业是新手艺的应用前沿，、云盘算、大数据、、LoT、区 块链等手艺均可在支付行业找到应用场景，有用应对高并发生意场景、用户精准营销和支付生意风险控制。支付方式层面，手艺将成为支付方式的主要生长偏向。
2．4 政策羁系
现在，我国第三方支付的羁系机构是中国人民银行及其分支机构，根据“属地原则”举行羁系。以《非金融机构支付服务治理设施》为政策焦点，人民银行为主导，行业自律治理、商业银行监视为辅。
由于第三方支付的迅猛生长，从2014年最先，央行对第三方支支出台了相关政策举行规范，如2015年12月出台的《非银行支付机构网络支付营业治理设施》，明确了第三方支付行业只能是中国支付系统的弥补，作为非银支付机构，小额、便捷是其本质，需要做好客户信息平安、资金平安，以及风险提防。
2016年最先的互联网金融整治，包罗了第三方支付行业，央行出台了《非银行支付机构分类评级治理设施》。从支付牌照的收紧，到96费改执行，再到二维码支付的开闸放水，羁系部门出台的政策都是针对此前行业乱象的整理，极大地促进了行业的良性生长。
行业协会自律与企业自查
（1）央行周全规范大额现金营业
2020年6月，中国人民银行公布关于开展大额现金治理试点的通知。通知指出，试点为期2年，先在河北省开展，再推广至浙江省、深圳市。现在设定河北省、浙江省和深圳市试点对公账户治理起点为50万元，对私账户治理起点划分为10万元、30万元、20万元。
（2）人民银行召开2020年内审事情聚会
2020年6月9日，人民银行召开2020年内审事情电视电话聚会。人民银行党委委员、副行长陈雨露出席聚会并讲话。人民银行总行有关司局、分支机构、直属企事业单元和相关单元、外汇局内审司、中央纪委国家监委驻人民银行纪检监察组以及审计署金融审计一局的相关卖力同志加入聚会。
（3）江苏省确立首家第三方支付营业自律机制
2020年5月28日下昼，由银联商务宿迁分公司、瑞祥商务宿迁分公司、瑞祥商务宿迁做事处牵头提议的宿迁市第三方支付营业自律机制联席会第一次成员大会在人民银行宿迁市中央支行乐成召开。聚会一致表决通过了《宿迁市第三方支付营业自律机制联席会章程》《宿迁市第三方支付营业自律机制条约》，选举发生了7家理事单元，自律机制联席会主要职责包罗组织、督促成员单元贯彻执行行业羁系执法、律例和规章；对一样平常营业和规范发睁开展内部监视；推行自律条约，协调整决成员单元第三方支付营业中存在的问题，维护市场秩序等。
（4）交行与人行征信中央签署战略相助协议
2020年6月5日，作为首批战略相助银行，交通银行与人民银行征信中央在北京举行中征应收账款融资服务平台战略相助协议签约仪式。这也是努力响应羁系招呼，强化种种政府数字平台对接运用，通过产业链金融协同稳企保就业、保产业链稳固的交行实践。
最新羁系政策
（1）强化综合羁系，强调市场公正竞争秩序
2021年1月20日，央行公布《非银行支付机构条例（征求意见稿）》，向社会果然征求意见。从羁系框架上，《条例》的出台代表了对第三方支付机构羁系执法层级的提升，综合了以往公布的多项治理设施中的要求，确保羁系的专业性、统一性和针对性。
从详细内容而言，《条例》中最吸引市场关注的内容是其关于市场支配职位的认定尺度，但从操作角度而言，市场份额的盘算方式涉及到许多变量，相关条款的出台更多是为日后规范、约束非银行支付机构公正竞争行为提供依据，而不是立刻制裁某家机构。
以是，对于市场介入者而言，在保证良性竞争、具备羁系意识的条件下，已经在市场中具备的领先优势依然是名贵的营业护城河，但若是漠视羁系对于平安、高效、诚信和公正竞争原则的强调，《条例》亦划定中国人民银行及其分支机构依法推行对非银行支付机构的监视治理职责，可以向国务院反垄断执法机构建议接纳住手滥用市场支配职位行为、住手实行集中、根据支付营业类型拆分非银行支付机构等措施。
（2）明确支付机构间备付金划转亦需经由整理机构
中国人民银行公布《非银行支付机构客户备付金存管设施》，明确提出支付机构间开展合规相助发生的备付金划转应当通过相符划定的整理机构解决。至此，断直连和备付金集中存管使得机构间的所有合规资金划转都透明化，有用防控风险。
从资金划转链路上，若是付款方和收款方都是银行卡，那么一笔生意会经由三次整理机构，每过一次整理支付机构都需要给整理机构一定的用度。但若是付款方和收款方都通过账户余额付款和收款，不涉及支付机构和银行之间的整理，那么首、尾两次整理则不再需要。
继而，当收、付款双方均使用账户余额且支付机构同时肩负付款方支付钱包和收款方收单通道时，由于不再涉及差异支付机构或银行间的资金划转，那么该笔支付将不涉及整理机构。
以是，除了特定营业流程上的羁系措施以外，针对于支付机构整体营业的机构羁系措施具有主要意义。未来亦不清扫羁系将针对此类生意模式出台更具针对性 治理设施的可能性。
（3）严控非银行支付账户向对公领域扩张，提高生意透明度
近期金融治理部门针对当前网络平台企业从事金融营业中普遍存在的问题提出了整改需求，其中第二点要求是“回归支付本源，断开支付工具和其他金融产物的欠妥毗邻，严控非银行支付账户向对公领域扩张，提高生意透明度，纠正不正当竞争行为”。其中涉及到的“严控非银行支付账户向对公领域扩张”重点在于管控对公非银支付账户的开立，而不是限制面向B端的非银产业支付服务。
正如上文提到，支付账户的开立虽然可以为用户提供更多便捷的服务内容，但在支付双方均使用统一机构的支付账户时，整理机构无法直接获得相关生意信息。当非银行支付机构为企业间提供支付服务时，生意金额远高于C端用户间生意，提高生意透明度、保证支付平安的要求响应提高。在这种情形下，企业双方使用 银行账户，可以使生意经由整理机构网络从而提高生意透明度。
图 2013－2021年中国第三方支付行业相关政策梳理
资料泉源：千际投行，资产信息网，中国人民银行，艾瑞咨询