时隔6个月，同城物流平台快狗打车再次向港交所递交了招股书，据港交所披露，本次快狗打车上市估值约30亿美元，募资额4～5亿美元，联席保荐人划分为中金公司、UBS瑞银、交银国际和农银国际。
再次递交招股书的快狗打车更新了去年整年的财政数据。其中，2021年营业收入为6．61亿元，同比增进24．6％；毛利润为2．42亿元，同比增进31．8％；其净利润为－8．73亿元，亏损额扩大了32．67％。
在安居客、天鹅抵家IPO之路相继折戟后，作为58同城团体现在在资源市场上的“独苗”，快狗打车能撑起来58团体的资源预想吗？而且，面临着营收、毛利润增进下的净利润亏损连续扩大，快狗打车“再战”港交所的底气在那里呢？
一、连年亏损、份额缩短，快狗打车“名利”双失？
2021年8月27日，快狗打车首次向港交所递交招股书，并曾于2022年2月6日通过港交所聆讯；2月9日，快狗打车最先预路演预期3月3日在港上市，但厥厥后并未能准期上市。
此次，再次递交招股书，对冲刺“同城货运第一股”的快狗打车来说，从更新的财政数据情形来看，或许难以感动投资人们。
凭证招股书数据，2018年～2021年，快狗打车划分实现营收4．53亿元、5．48亿元、5．3亿元和6．6亿元；毛利润划分为1亿元、1．73亿元、1．83亿元和2．42亿元；毛利率划分为23．0％、31．6％、34．6％和36．6％。
可见，其无论是营收、毛利润照样毛利率近四年来都是呈增进趋势的。然而，在这种增进趋势下，换来的却是连年的亏损。
从2018年～2021年，快狗打车亏损净额划分为10．71亿元、1．84亿元、6．58亿元和8．73亿元，四年以来累积亏损高达27．86亿元。
据天眼查App可知，快狗打车经由三轮历史融资，划分为2015年58同城投资的天使轮，2018年菜鸟网络、华新投资、中俄投资基金作为投资方高达2．5亿美元的A轮，与去年提交招股书前，近亿美元的战略投资。
从融资金额与近四年的来亏损金额来看，可以说，快狗打车已经把历史三轮融资的钱都已经亏损进去了。
而且，针对亏损，快狗打车示意，这主要是由于其同城物流营业尚处于初期阶段，公司做出大量投资以推动营业增进。思量到营业投资设计，快狗打车预计至少住手2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍将继续发生亏损。
可见，快狗打车似乎自身就没有短期盈利的设计。那么，在耐久连续亏损，而且盈利时间不能预估、市场竞争名目加剧的情形下，哪怕快狗打车顺遂上市，若何稳住资源市场的股价与投资人的信心，也将会是一浩劫题。
那么，为何快狗打车在营收、毛利双增进下，却净利润亏损加剧呢？
拆分其详细财报数据来看，快狗打车的亏损基原本源于其销售及营销用度过高。从2018年～2021年，其营销和销售用度划分为5．24亿元、2．96亿元、1．95亿元和3．35亿元。其中，在2020年其销售及营销用度占收入比首次降到50％以下（降至36．7％），2021年又再次拉回50．7％。
不外对于仍处于生长期的“互联网”属性的公司来说，前期烧钱换增进稳固市场份额无可厚非。然而，对比近年数据来看，在大规模的营销与津贴下，快狗打车的市场份额却不增反降。
凭证弗若斯特沙利文的数据，按2021年生意总额计，快狗打车是中海内地第三大在线同城物流生意平台，市场份额为3．2％（排名于市场份额为52．8％与5．5％的介入者之后）。
然而，按2020年生意总额计，快狗打车市场份额为5．5％，居于中海内地第二大在线同城物流生意平台。短短一年，快狗打车市场份额从5．5％降至3．2％，已经与2020年的第三名交流位置。
而且，快狗打车在招股书中给公司B的附注为，是一家自2020年6月起在中海内地提供货运服务的线上平台。那么，住手现在入局货运还不足两年，就已经厥后者居上。
可见，快狗打车在历年高额的销售投入下，换来的亏损加剧、市场份额下降、同赛道排名下滑，似乎已走向了“名利双失”的蹊径上。
此外，在连年亏损下，快狗打车的主要谋划数据走向也并不乐观。
从2018年～2021年，快狗打车在平台上完成的托运订单数目划分为3240万、3340万、2710万以及2840万，发生的生意总额划分为33．57亿元、33．13亿元、26．94亿元及26．77亿元，其平均托运人月活跃用户数从2018年的86．90万人下降至2021年的62万人。
然而，在平台生意总额下降与平均托运人月活人数下跌的趋势下，快狗打车对于司机的平均抽佣率却水涨船高。
2018年～2021年，快狗打车在中海内地市场的平台服务平均抽佣率划分为5．8％、8．2％、9．8％和12．0％。可见，四年来平均抽佣率一直呈走高趋势，2021年平均抽佣率是2018年的两倍还高。
我们知晓，对于任何运力平台来说，司机是其焦点竞争力之一。事实，“巧妇难为无米之炊”适合各行各业。
或许，抽佣率可以提升毛利率与收入，然则随着赛道上入局者越来越多，也会导致客户与司机逃离、选择更适合自身的“最优解”，而不是在一棵树上吊死。而且，自身“焦点竞争力”一旦被削弱、伤及了基本，活跃用户数目、订单数目、市场份额下降自然会接踵而至。
二、赛道增进与竞争加剧，那里是快狗打车的“平衡点”？
从弗若斯特沙利文的数据来看，中海内地同城物流市场规模估量2025年跨越2万亿元，渗透率从2020年的2．9％增至2025年的18．8％，仍是在高速增进与生长中的。
然而，海内市场的竞争从来未住手过，就正如快狗打车在招股书中频频提及到，当前所处市场竞争猛烈。快狗打车市占率的下降，以及2021年海内地平台服务的净抽佣率因津贴大幅度增添降至2．6％都是最好的例子，反映更激进的增进战略及中海内地线上同城物流市场的猛烈竞争。
不外，快狗在外洋的营业从招股书披露数据来看正在处于上升期。从2018年～2021年，快狗打车外洋营业所发生的收入划分占总收入的26．5％、35．4％、47．1％及48．0％，呈稳步增进的状态。
而且，快狗打车在香港高达50．9％的市场份额，险些是一骑绝尘的存在。
不外，外洋市场虽然在稳步增进，然则所存在的风险也是不能忽视的，由于结构外洋市场的并不止快狗打车一家。
海内的行业老大货拉拉已经觊觎已久，而且现在已经进入了新加坡、越南、泰国、马来西亚等亚洲外洋市场，这与快狗打车外洋市场的结构高度重合。入局海内货运营业的滴滴，在外洋网约车营业的优势基础上，或许早晚也会进军外洋市场。这无疑会使得海内玩家们“烧钱换增进”来稳固市场的做法，再一次在外洋上演。
此外，另有一个不能回避的因素，就是政策风险，其快狗打车招股书的“风险因素”中也有所提及。
例如，在数据平安审查方面，2021年9月1日生效的《中华人民共和国数据平安法》与2021年11月1日生效的《小我私人信息珍爱法》所划定公司对于若干数据平安和隐私的义务，以及2022年2月15号正式实行，网信办会同其他相关部门修订的《网络平安审核设施》
事实，运力赛道上满邦团体与滴滴的前车之鉴。而且，快狗打车作为一家互联网平台，也曾涉嫌侵略司机权益及泄露主顾隐私。
2020年7月24日，快狗打车因私自网络小我私人信息、频仍申请权限、太过索取权限、私自共享给第三方等被信息通讯治理局转达；2020年10月27日，快狗打车再次因违规网络小我私人信息等被信息通讯治理局转达。
而且，从2021年4月到2022年3月时代，快狗打车被交通部、上海交通委等部门约谈6次，主要涉及合理制订抽佣率、改善司机事情环境及保障公共平安等方面的问题。
可见，快狗打车仍需要在大环境下掌握好自身“体态”的平衡，去维持竞争加剧下自身在赛道上的“增量”。
原文题目 : 亏损27.86亿元！海内市场份额仅3.2%，快狗打车再战IPO有何底气？