继京东之后，另一备受市场关注的电商巨头拼多多，终于也“交卷”了。
3月20日，拼多多对外披露了2022年的财政讲述。从财报的各项数据来看，拼多多的显示依旧精彩，无论是整年39%的营收增速照样306%的净利润增速，都要远远领先于京东。
不外，虽然财报数据亮眼，但在披露业绩的当晚，拼多多的股价显示却并不理想。
当天美股开盘后，拼多多的股价便即迅速下跌至13%，盘中跌幅一度跨越18%，最终以-14.17%的跌幅收盘，市值在一夜之间蒸发了164.7亿美元，折合人民币超1100亿，显示相当惨烈。
作为海内三大电商巨头之一，和以及京东相比，拼多多的营收增速和净利润增速依旧精彩，是现在业绩增速最高的电商平台了。为何拥有云云高业绩增速的拼多多，在披露财报后股价却依旧重挫？拼多多的这份财报背后，又是否藏着一些我们没看到的问题？
业绩高增进背后的隐忧
拆开拼多多的这份财报来看，虽然整年实现了高增进，但细分数据却有不少的问题。
例如在单季度数据方面，四序度拼多多实现营收为398.2亿，同比增进46%，实现净利润94.537亿，同比增进43%。虽然业绩依旧增进，但在披露业绩前，彭博曾展望拼多多四序度营收将到达416.43亿，增速为52.68%，调整后的净利润为110.92亿元，拼多多的业绩显著不及预期。
回看去年的三季报，即即是在疫情频频的大靠山下，拼多多三季度单季度营收仍高达355亿，同比增进了65%，远远跨越了市场预期的309亿营收；实现净利润为106亿，同比增进了546%，比市场预期的56.36亿要凌驾近50亿元，那时的业绩只能用“爆表”两个字来形容。
或许正是由于去年的三季度时取得了云云亮眼的成就，人人对于拼多多的四序度业绩才有了更多的期待；而随着这份不及预期的财报披露之后，拼多多股价大幅下挫也就在情理之中了。
固然，除了四序度业绩不及预期之外，拼多多的焦点营业数据也同样泛起了问题。
凭证财报显示，现在拼多多的焦点营业主要分为三大类，划分是线上营销服务及其他、生意服务以及商品销售，其中为商家提供推广的线上营销服务是拼多多的焦点营业，2022年的营收高达1027.22亿，营业营收增速为42%；而其余两项营业的营收划分为276.27亿和2.092亿。
从整年增速来看，线上营销服务营业的营收不算低，但仅看第四序度，该项营业的营收为310亿元，增速环比滑落了20pct到38%，而市场一致预期的增速为46%，部门偏乐观的投资者对于该营业的增速预期甚至在50%以上，现在38%的业绩增速显然也是不及预期了。
此外，在支出方面，2022年拼多多的整年研发用度同比增进15%，金额首次超百亿元，创下历史新高，但从现实的体验上，人人却并没有感受到拼多多大幅投入研发所带来的转变。
而在营销用度以及治理用度方面，2022年拼多多的整年营销用度高达543.4亿，同比增进了21.3%，一样平常及行政用度为39.65亿，同比更是大幅增进了157.33%。
从整体数据来看，拼多多四序度的营收和净利润不及市场预期，而且无论是研发、营销照样治理用度都在不停增进，或许正是由于这样“此消彼长”的显示，才导致了其股价的大幅下挫。
疯狂“烧钱”，豪赌外洋市场
除了业绩不及预期之外，竞争的加剧则是拼多多面临的另一大挑战。
今年2月中旬，作为主要竞争对手的京东也上线了“百亿津贴”流动，直接向拼多多抄起了作业。固然，现在京东的“百亿津贴”流动未见成效，但作为“被抄者”的拼多多压力可想而知。
面临竞争不停加剧的海内市场，拼多多选择向外洋进军，寻找新的增进点。
去年，拼多多正式进军外洋市场，在9月份上线了拼多多外洋版Temu；到了今年，Temu选择加速扩张，先后在加拿大、澳大利亚、新西兰等国家开设站点，以求扩张自己的商业疆土。
不外，为了可以乐成推广Temu，拼多多支出的成本可不小。凭证媒体报道，现在Temu上的产物价钱险些全网最低，6.49美元买到一件Size齐全的连衣裙，花3.29美元为家中的宠物狗添置一个造型奇异的狗窝，只花1美元就可以获得一款设计还不错的AirPods的硅胶壳。
为了保持足够的价钱优势，Temu不惜对入驻商家提供0佣金、0保证金的优惠政策，以及流量支持、资源津贴等扶持政策，这样的做法无疑是“烧钱换市场”，和其早期的打法十分类似，但作为一家已经拥有较大要量的公司，还用这种推广方式难免也让人感应担忧。
除了“烧钱”拉来商家和用户之外，拼多多在营销推广上也竭尽全力。今年2月，Temu就在有“美国春晚”之称的超级碗上投放了多次广告，每秒破费23万美元；而在此前就有媒体报道称，现在Temu一个月的广告费就要花掉差不多10亿元人民币，脱手十分阔绰。
在年报中，由于营业仍在启动阶段，其并没有披露外洋营业的相关信息。不外，凭证招商证券的测算效果则显示，在守旧假设下(25亿美元GMV，用户数400万)，Temu年度亏损为41.3亿元；乐观假设下（40亿美元GMV，用户数700 万)），Temu年度亏损为67.3亿元。
联系财报来看，在海内市场增速下滑的靠山下，进军外洋市场成了拼多多下一个主要目的。
然而，进军新市场也意味着需要新的投入，在现在经济不景气、各大互联网企业都在开源节省的情形下，拼多多进军外洋市场着实更像是一场“豪赌”，而且从财报和财报披露后的股价显示来看，投资者对于拼多多的这场“豪赌”显然有些信心不足了。
原文问题 : 一夜蒸发超1100亿！拼多多的投资者到底在担忧什么？