【季报剖析】美团：
本文为美港探案（MGresearch）原创
作者：言無
编辑：探长X
11月25日，港股盘后美团宣布了2022年第三季度业绩讲述。整体来看，财报数据还算不错，事实大部门指标都已经超预期，探员行使这两天假期，把美团的这份财报仔细过了一遍，固然探员也把2022年Q1、Q2的数据也举行了回购，以期让整个剖析看起来加倍丰满，固然天职析也只是探员一家之言，仅此而已。
一、业绩向好，扭亏为盈
营收方面：在本季度内，美团实现营收626亿元，与年同期为488亿元，同比增进28．3％，环比增进23．0％，市场预期数据为624亿元，美团在在本季度营收状态无论怎么看，都取得了令人知足的数据。
利润方面：公司整体毛利率为29．55％，去年同期为22．13％，提升了7个百分点，然则相较于上个季度，照样下降了1个百分点。在本季度内，美团谋划利润扭亏为盈，首次实现盈利10亿元，经调整净利润为35亿元，看来美团的在这么多年的试探历程中，终于找到了盈利密码。
实在从上个季度最先，美团针对各个板块披露数据发生了重大调整，这也导致在本次整理财报数据之时，对于2021年Q4数据的缺失，然则有网友也会好奇，既然是从第二季度更改了披露口径，为啥2022年Q1，甚至2021年Q1－Q3的数据都有呢。
实在这些数据也是探员在2022年Q2和Q3的财报数据中找到，由于在当季财政数据中一样平常都市有同比、环比、前6个月数据，因此在下面整理的数据一览表中，不少数据都是探员自己盘算得来，难免有遗误之处，还请列位同伙协助扶正，探员在此拜谢。
二、焦点内陆商业，让美团更稳
在本季度内，焦点内陆商业收入为463．0亿，去年同期为371．7亿，同比增进24．6％，环比增进25．8％，在各大厂增速放缓的情形下，美团的焦点内陆商业能跑出这样的增速，基本盘照样很稳的。下面探员就美团的分部情形举行剖析。
2．1 即时配送
在本季度内，配送服务收入首次突破200亿，到达201．1亿元，同比增进30．7％，环比增进26．1％。配送服务在本季度取得大幅增进的主要是受即时配送生意数目增添所致，在该季度内，即时配送生意笔数到达了50．25亿次，去年同期为43．24亿次，同比增进了16．2％，平均日生意笔数为5461．2万单，在8月份最高单日生意笔数跨越6000万单。
2．2 佣金
在本季度内，佣金收入为160．8亿元，去年同期为131．9亿元，同比增进21．9％，环比增进28．8％。凭证美团财报披露口径来看，佣金营收主要泉源为外卖抽成、闪购提成、到店旅店打车等生意抽成。
在本季度内即时配送的增速同比增进只有16．2％，是低于佣金营收的同比增速，因此可以简朴推测一下。可能缘故原由是外卖津贴削减，间接提高了佣金收入；也有可能是闪购、到店旅店打车方面的提高所致，不外这方面的数据在美团财报并没有披露，因此详细情形也只能期待美团能在财报中举行披露，然则不管若何，美团的规模效应已经成为了美团最强壁垒。
2．3 在线营销服务
在本季度内，在线营销服务营收为86．4亿元，去年同期为80．0亿元，同比增进8％，环比增进18．4％。在线营销服务主要营收泉源即是商家的广告，因此活跃商家数目是决议在线营销服务营收的要害因素。凭证Q3财报数据披露，本季度内活跃商家数目为930万家，去年同期为830万家，同比增进为11．3％。
2．4 其他服务及销售
在内陆内，其他服务及销售（包罗利息收入）营收为15亿元，去年同期为5．8亿元，同比增进158．6％，环比增进42．9％，虽然其他服务及销售在总营收（焦点内陆商业板块）占比只有戋戋3．2％，然则增进速率却是最快的。其他服务及销售应该主要是美团旗下的金融板块，事实该项营业并不是美团的主要营业，纵然增速最快，然则在美团财报并未提及。
三、新营业，扛起第二增进曲线大旗
在本季度内，新营业总营收为162．9亿元，去年同期为116．6亿元，同比增进39．7％，环比增进15．0％。凭证美团在2022年Q2财报中披露，新营业主要包罗美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、出行交通（网约车、共享单车、共享电单车）、共享充电宝、餐厅治理系统及其他新营业等。
在新营业中，佣金收入只要4亿，去年同期为4．1亿元，同比削减2．4％，环比增进25％。在新营业中，佣金收入泉源主要是社区团购、出行交通以及共享充电宝方面，因此我们可以推断，佣金同比削减照样环比增进都应该是社区团购导致，社区团购在今年的热度已经最先减退，曾今引得各大厂纷纷下场介入社区团购，然则喧嚣事后，美团的社区团反而泛起了环比大增的趋势，看来美团的社区团购在未来极有可能会成为美团新的增进曲线，值得期待。
值得一提的事，在本季度内，新营业谋划亏损67．7亿元，去年同期亏损为100．3亿元，同比削减32．5％。该部门谋划亏损获得了较大改善，由86％同比收窄44．4个百分点至41．6％，改善的主要缘故原由应该是运营效率的提升以及新营业降本增效所致。
四、此时的美团，有点美
就在上周腾讯的Q3财报集会上，推出了10股腾讯股票派发1股美团股票的分红预案，这对于此时美团的股价来说，真的是压力山大。
实在美团上一波大跌之后，最低点触及103港元，便开启了一段反弹之路，最高到达了211元，较低点反弹了跨越100％，这应该是中概股中反弹势头最好的。然而最近三个月，美团又履历了一波下滑，停止上周收盘价136．6港元，信托在不久的未来，至少在腾讯分红前，美团的股价还会继续承压，一旦腾讯的南方大股东拿到美团股票，他们是否会选择抛售美团，不得而知，不外在美团的Q3业绩电话集会上，美团提到会跟Naspers睁开交流。
在探员看来，Nasepers是否抛售实在并不主要，主要的是美团正在变得加倍有价值，这个应该是我们最值得去关注的。
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